稳定币综述：稳定币的概念、类别和发展趋势【Buidler DAO 投研系列第三课笔记】

一、稳定币概述

稳定币是一种数字资产，它的价格与其它资产相锚定，例如：法币、商品、金融工具等。

稳定币的特性

稳定币通常具有以下特性：

1. 价格锚定：绝大多数的稳定币都是和美元锚定的。
2. 代币发行：稳定币的发行方主要由中心化机构（例如公司）和非中心化机构（例如 DeFi 协议）构成。
3. 代币流转：稳定币协议应当基于用户通过抵押数字资产铸造稳定币，以及通过抵押稳定币赎回抵押品的权利。

在代币发行上，代币发行的方式与发行方有关。对于中心化机构，它们发行稳定币的方式是在真实世界存储法币，然后链上发行稳定币。而去中心化机构，它们发行稳定币的方式，依赖于用户超额抵押规定的数字资产。

在代币流转上，稳定币应当具备允许用户铸造稳定币和赎回抵押品的权利。但是，中心化机构有时会不允许这种情况发生，例如 USDC 在 2023 年 3 月价格周期性脱锚的时候。而去中心化机构想要阻止这种权利，通常需要背后的治理机构 DAO 投票通过暂停该稳定币的流通。

稳定币的分类

稳定币可以分成三类：

1. 法币稳定币：通常由法币作为抵押品，尤其是美元。
2. 超额抵押稳定币：通常由链上数字资产作为抵押品，例如 ETH, BTC 等。
3. 算法稳定币：通常是不足额抵押，稳定币的抵押率通常低于100%。

在中文语料中，稳定币可以分成四类，分别是：法币抵押稳定币、加密抵押稳定币、算法稳定币以及商品支持稳定币。这里将商品支持稳定币看作 RWA，与加密抵押稳定币合并为超额抵押稳定币（CDPs）。

下表比较了这三种稳定币：

稳定币类别	抵押品类型	抵押率
法币稳定币	法币，多数情况为美元	100%
超额抵押稳定币	数字资产，如：ETH, BTC, USDC 其它资产，如：LSTs 或 RWA	超过 100%，通常位于 110% - 150%
算法稳定币	稳定币与加密货币的组合	稳定币占比低于 100%， 通常是 90% 的稳定币和 10% 的加密货币

二、法币稳定币

法币稳定币的市场占有率 2023年10月（数据来源：DeFiLlama）

法币稳定币的资金流向（图片来源：RedStone Oracle）

参考资料

1. 视频：Buidler DAO 投研第三课
2. 研报：Stablecoins Report: The Ultimate 2023 Market Overview
3. 文章：深度长文丨解析全球稳定币2023现状与监管